Nyhedsrisiko

En ofte undervurderet, men reel, risiko i de finansielle markeder er det, der kan beskrives som ”nyhedsrisiko” eller risikoen for ”breaking news”.

Den massive mediedækning af de finansielle markeder giver ofte anledning til dommedagslignende overskrifter, og udgør en risiko for, at vi som investorer handler irrationelt. Dermed kommer man til at fravige den valgte strategi og potentielt hæmme de langsigtede afkastmuligheder.

Potentielle problemer venter altid i horisonten

Som nævnt i tidligere artikler og indlæg, er der altid en grund til ikke at foretage nye investeringer eller sælge ud af de eksisterende værdipapirer. Det siges, at kontinuerligt stigende aktivpriser, såkaldte bullmarkeder, ”climb a wall of worry”, da der altid er potentielle og reelle problemer i de finansielle markeder. Det eneste der skifter, er de aktuelle trusselstemaer – og sådan er det år efter år efter år.

Seneste eksempel på et tema, er den langstrakte opmærksomhed omkring problemerne i Grækenland, men går vi bare et halvt år tilbage til starten af 2015, var investorernes øjne rettet mod den amerikanske centralbank (FED) og en kommende rentestigning. Så overtog Grækenland fuldstændigt scenen igen i juni efter, at der blev sået tvivl om, hvorvidt landet kunne betale afdragene på sin gæld. Dernæst tog Kina en del af opmærksomheden, da de kinesiske markeder faldt voldsomt. I skrivende stund er vi tilbage til FED igen.

Der er stadig 5 måneder tilbage af året. Selvom vi ikke arbejder med forudsigelser i Falcon Invest, vil jeg gerne forudsige, at nyhederne fortsat vil være mere eller mindre fokuserede på problemer og bekymringer, der med rette eller urette kan spænde ben for investeringslysten og udfordre investorernes evne til at holde fast i deres strategier.

Velkommen på forsiden

Herunder ses en graf for det fælleseuropæiske Stoxx 600 indeks fra starten af juni, hvor Grækenland for alvor begyndte at fylde i medierne igen og frem til midten af juli, hvor der kom en foreløbig løsning.

Som det fremgår af grafen, er nyhedsstrømmen massiv og meget svær at navigere i, når vi som investorer skal træffe vores investeringsbeslutninger. Lige så vel som man i bakspejlet kan argumentere for det fordelagtige i at sælge i juni, lige så vel kan man argumentere for, at det ville have været godt at købe massivt op.

Selv hvis vi som investorer kendte en nyhed på forhånd og kunne investere inden børsen åbnede, ville vi stadig have en kolossal udfordring: For at være garanteret profit, ville vi på forhånd skulle kunne forudsige, hvordan alle andre markedsaktører ville reagere, når børsen åbnede. Grafen viser med al tydelighed, at der ikke nødvendigvis er sammenhæng mellem den positive eller negative vinkel, nyhedsstrømmen har, og i hvilken retning markedet efterfølgende bevæger sig.

Risikoen øges, når ikke man følger en fast strategi

Sælger man sine aktier på baggrund af for eksempel nyhedsformidlingen af Grækenlandskrisen, og de forventede følgeeffekter heraf i de finansielle markeder, foretager man et aktivt valg. Dermed kan man få ro i sindet. Tilgengæld står man så over for et nyt valg: Hvornår skal der købes igen? Kender man ikke på forhånd kriterierne herfor, så er det formentlig bare et spørgsmål om tid, før ”markedet” vinder over én. Eller med Warren Buffetts berømte ord: “Risk comes from not knowing what you are doing”.

Tilbage til grafen. Først efter markedet er steget markant fra bunden i starten af juli, kommer der igen positive nyheder; Nu skal aktierne stige endnu mere, siges det! Hvad gør man i det tilfælde som investor? Køber massivt op nu eller venter lidt mere? Måske markedet falder tilbage igen? Man er fortabt uden en klar strategi.

Vi læser nyheder – vores strategier gør ikke

Vores momentumbaserede investeringsstrategier følger hverken nyhederne eller læser avis – og heldigvis for det!

I en verden hvor stort set intet kan forudsiges med bare nogenlunde præcision, er investoradfærd en af de få undtagelser. Vi kan være så godt som sikre på, at investorerne i de finansielle markeder fortsat vil være drevet af utålmodighed, søgen efter konformitet og vil være styret af enten grådighed eller frygt. Det er netop denne markedspsykologi, vi strategisk søger at udnytte.

Systematisk investeringsproces

Finansmarkederne er foranderlige, og vi mener derfor, at en foruddefineret og systematisk investeringsmodel- og proces er den bedste måde at sikre gode langsigtede resultater, da investeringsbeslutningerne bliver konsistente over tid, når de ikke påvirkes psykologiske faktorer og den til enhver tid gældende nyhedsstrøm.

De investeringsbeslutninger vi træffer i Falcon Invest bliver truffet ud fra matematiske beregninger af momentum – dvs. hvilke værdipapirer andre markedsaktører køber. Dermed handles der ikke på baggrund af, hvad der har stået eller kommer til at stå på forsiden af diverse nyhedsmedier eller ud fra subjektive udtalelser fra eventuelt skiftende porteføljemanagere, ligesom beslutningerne er konsistente over tid, hvilket vi anser som væsentligt i forhold til det langsigtede afkastpotentiale for en investering med os.

 

Nærværende artikels oplysninger er udarbejdet til brug for orientering og kan ikke betragtes en opfordring om eller anbefaling til at købe eller sælge ejerandele i Falcon Invest A/S eller andre værdipapirer, ligesom de ikke kan betragtes som anbefalinger eller rådgivning af finansiel, juridisk, regnskabsmæssig eller skattemæssig karakter. Falcon Invest og Falcon Fondsmæglerselskab A/S kan ikke holdes ansvarlig for tab forårsaget af dispositioner – eller mangel på samme – foretaget på baggrund af oplysningerne i denne artikel. Der tages forbehold for eventuelle fejl.

René Engell, Falcon Fondsmæglerselskab A/S

FORFATTER

René Engell, Porteføljemanager & Medinvestor i Falcon Invest

René er porteføljemanager i Falcon Fondsmæglerselskab A/S og har mange års erfaring med investering, hvor særligt behavioural finance har hans interesse. Hans uddannelsesmæssige baggrund er to bachelorgrader; én i psykologi og én i økonomi fra henholdsvis Københavns Universitet og CBS. Se video med René om hans virke i Falcon.

René Engell kan kontaktes på 71 99 28 88 eller via e-mail.

Vejen til gode afkast
Går gennem indbakken