Afkastrapport – 1. halvår 2026 | Falcon Brighter Future

FALCON BRIGHTER FUTURE

Falcon Brighter Future er en investeringsfond i Investeringsforeningen Falcon Invest.

Fonden er en global aktiefond med fokus på bæredygtighed og investering i selskaber med attraktive egenskaber. Strategien blev startet op i juni 2023 og bygger på mange års erfaring med investering i akademisk veldokumenterede strategier og bæredygtig investering.

Falcon Brighter Future er en artikel 8-fond og har en rating på 4 ud af 5 glober i Morningstars bæredygtighedsunivers.

Sammenligningsindekset (benchmark) er MSCI World ETF (DKK). Sammenligningsindekset medregner geninvesterede udbytter i afkastet og fondsomkostninger.

PORTEFØLJEKOMMENTAR

Nettoafkastet i Falcon Brighter Future var 17,9% i 1. halvår af 2026. For investorer, der er med i vores kundefordelsprogram, vil afkastet være højere. For laveste rabatsats er afkastet 18%, og for højeste rabatsats er det 18,2%. Læs mere her.

HØJESTE BIDRAG

Fælles for halvårets tre største positive bidrag er, at de alle har nydt godt af den fortsatte udbygning af AI-infrastruktur. Micron leverer den avancerede hukommelse, som AI-systemerne kræver, Dell leverer serverne, mens Intel har fået medvind fra stigende efterspørgsel efter processorer til datacentre. Selskaberne befinder sig dermed i forskellige dele af den samme værdikæde.

Micron Technology, Inc. (+316%) fik et meget stærkt 1. halvår, hvor efterspørgslen efter hukommelseschips til AI-datacentre steg kraftigt. I marts viste regnskabet, at omsætningen var vokset til USD 23,9 mia. mod USD 8,1 mia. året før, samtidig med at indtjeningen steg markant. I juni blev den stærke udvikling yderligere bekræftet. Omsætningen nåede USD 41,5 mia., og selskabet forventede omkring USD 50 mia. i det efterfølgende kvartal. Aktien steg omkring 12% efter denne melding.

Intel Corporation (+289%) begyndte året med fortsat usikkerhed om selskabets mangeårige turnaround. I januar viste årsregnskabet et fald i kvartalsomsætningen på 4%, mens ledelsen advarede om, at mangel på produktionskapacitet ville begrænse salget i starten af 2026. Samtidig var der dog positive tegn: efterspørgslen efter Intels processorer til datacentre voksede, og den nye 18A-produktion var begyndt at blive skaleret op. I april kom det tydeligste tegn på fremgang. Omsætningen steg 7%, mens Data Center & AI-forretningen voksede 22%, og forventningerne til andet kvartal var bedre, end markedet havde regnet med. Aktien steg omkring 19% efter regnskabet.

Dell Technologies, Inc. (+255%) nød godt af den kraftige udbygning af AI-datacentre. I februar fortalte Dell, at selskabet i det seneste regnskabsår havde modtaget AI-serverordrer for mere end USD 64 mia. og gik ind i det nye år med en rekordstor ordrebeholdning på USD 43 mia. Momentum blev endnu stærkere i maj. Her steg kvartalsomsætningen hele 88% til USD 43,8 mia., mens salget af servere udviklet til AI nåede USD 16,1 mia. Dell hævede samtidig forventningen til årets AI-serversalg fra omkring USD 50 mia. til USD 60 mia. Regnskabet sendte aktien op med over 40% på 2 dage.

LAVESTE BIDRAG

Microsoft (-20,4%) leverede fortsat høj vækst, men investorerne blev mere kritiske over for prisen på selskabets massive AI-satsning. I januar steg omsætningen 17%, og Microsofts cloudforretning passerede USD 50 mia. i kvartalsomsætning. Alligevel faldt aktien omkring 10% dagen efter regnskabet. Årsagen var især, at væksten i Azure ikke accelererede så meget som håbet, samtidig med at Microsoft brugte rekordstore beløb på datacentre og AI-udstyr. I april var driften fortsat stærk med 18% omsætningsvækst og 40% vækst i Azure, men selskabet planlagde samtidig investeringer på omkring USD 190 mia. i kalenderåret 2026. Microsofts halvår viste dermed, at stærk AI-vækst ikke nødvendigvis var nok: investorerne ønskede også tydeligere beviser på, at de enorme investeringer hurtigt kunne omsættes til højere indtjening.

Palantir Technologies Inc. (-32,5%) leverede meget stærke resultater, men aktien var samtidig præget af ekstremt høje forventninger. I februar viste selskabet en omsætningsvækst på 70%, mens den amerikanske erhvervsforretning voksede hele 137%. Palantir forventede samtidig mere end 60% vækst i 2026, drevet af stor efterspørgsel efter selskabets AI-software fra både virksomheder og den amerikanske stat. I maj blev forventningerne løftet endnu højere. Omsætningen voksede 85%, den amerikanske forretning mere end fordobledes, og forventningen til årets vækst blev hævet til omkring 71%. Alligevel reagerede aktien forholdsvis svagt på regnskabet. Forklaringen var især, at meget høj fremtidig vækst allerede var indregnet i aktiekursen.

Efter et kursmæssigt stærkt 2025 med en stigning på næsten 80% havde AEON Co., Ltd. (-46,2%) et vanskeligt 1. halvår. Allerede i januar blev aktien ramt, da indtjeningen i detailforretningen var svagere, end markedet havde ventet. I april leverede AEON ganske vist rekordhøj omsætning og driftsindtjening, men investorerne hæftede sig ved en forsigtig forventning til årets nettoresultat, og aktien faldt igen markant. Samtidig havde den høje kurs ved årets begyndelse gjort aktien sårbar over for selv mindre skuffelser, mens investorernes interesse i stigende grad søgte mod AI- og halvlederaktier. Forretningen udviklede sig således bedre, end aktiekursen antydede, men efter den store fremgang året før blev 2026 præget af lavere forventninger og en markant nedjustering af aktiens værdiansættelse.

ANDRE BIDRAG

Samlet set har de tre store regioner, Nordamerika, Europa og Japan, hver især bidraget positivt merafkastet i forhold til sammenligningsindekset. Aktievalgene har været gode, og fremgangen har været stærk. Eksempelvis har porteføljens nordamerikanske aktier givet et afkast på over 20% i 1. halvår, mens sammenligningsindeksets nordamerikanske aktier er steget med 13,2%.

PORTEFØLJEÆNDRINGER

Som følge af markedsuroen i 2025 undervægtede investeringsstrategien nordamerikanske aktier og overvægtede Europa og Japan. Relativt til sammenligningsindekset er porteføljen nu undervægtet nordamerikanske aktier med 22%-point og overvægtet europæiske og japanske aktier med henholdsvis 17%-point og 5%-point. Det betyder, at porteføljen kan afvige markant fra indekset – både positivt og negativt. Den aktive risiko er derfor større end normalt.

LANDEALLOKERING

* Angiver vægten ultimo måneden.